繼上市銀行重返交易所進(jìn)行債券交易之后，銀行間債市與交易所債市互聯(lián)互通迎來了又一個(gè)里程碑。國(guó)家開發(fā)銀行（下稱“國(guó)開行”）近日獲準(zhǔn)到上海證券交易所（下稱“上交所”）試點(diǎn)發(fā)行政策性金融債，首批試點(diǎn)額度300億元。
有業(yè)內(nèi)分析人士告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》，國(guó)開行首批發(fā)行的是不少于100億元固定利率債券，包括2年期、5年期兩個(gè)品種，面向上交所各類機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者發(fā)行，而登陸滬市的時(shí)間或定在本周五（12月27日）。
一位資深的債券市場(chǎng)人士向本報(bào)記者表示，過去多年來，證監(jiān)會(huì)一直希望吸引商業(yè)銀行資金進(jìn)入，以做大交易所債市；但如今的想法更加現(xiàn)實(shí)，就是先引入更多的發(fā)行主體，豐富市場(chǎng)交易品種，從中小企業(yè)私募債到政策性金融債，均體現(xiàn)了這一思路。
“以前總想著把客戶拉過去買菜，現(xiàn)在想的是多拉點(diǎn)賣菜的，讓菜品豐富些，但客戶來不來還有待觀察。”上述人士說。
300億國(guó)開債“破局”
目前我國(guó)債券市場(chǎng)分為銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)，只有國(guó)債和企業(yè)債兩個(gè)品種可以跨市場(chǎng)發(fā)行交易，本次試點(diǎn)前，政策性金融債只在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行、交易。昨日上交所發(fā)布《關(guān)于國(guó)家開發(fā)銀行金融債券發(fā)行交易試點(diǎn)通知》和《上海證券交易所債券招標(biāo)發(fā)行業(yè)務(wù)操作指引》，標(biāo)志著國(guó)開行到上交所發(fā)行政策性金融債試點(diǎn)正式起步。
“對(duì)交易所債市而言，體量龐大的政策性金融債的進(jìn)入，將進(jìn)一步豐富交易品種，增強(qiáng)市場(chǎng)活力與流動(dòng)性?！蹦炽y行交易員對(duì)本報(bào)記者稱。數(shù)據(jù)顯示，今年前10月，上述三家銀行累計(jì)在銀行間市場(chǎng)發(fā)行債券1.76萬億元；截至10月末，政策性銀行債券存量余額達(dá)到8.78萬億元。
而據(jù)上交所有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，國(guó)開行會(huì)同上交所、中國(guó)證券登記結(jié)算公司制定了在上交所市場(chǎng)試點(diǎn)發(fā)行金融債券的方案，并于12月13日正式獲主管部門批準(zhǔn)。債券采取招標(biāo)方式公開發(fā)行，承銷團(tuán)由47家金融機(jī)構(gòu)組成，其中包括15家上市商業(yè)銀行、3家保險(xiǎn)（放心保）公司和29家證券公司，并由工商銀行（601398,股吧）、農(nóng)業(yè)銀行（601288,股吧）、建設(shè)銀行（601939,股吧）、交通銀行（601328,股吧）、中信證券（600030,股吧）、東方證券擔(dān)任主承銷商。招標(biāo)完成后，由承銷商進(jìn)行網(wǎng)下分銷，分銷結(jié)束后在上交所掛牌上市。
上述負(fù)責(zé)人又稱，國(guó)開債的發(fā)行上市制度整體上比照國(guó)債執(zhí)行，一是國(guó)開債在上交所采取公開發(fā)行的方式，通過組建承銷團(tuán)招標(biāo)發(fā)行。國(guó)開行可根據(jù)市場(chǎng)需求安排部分債券向社會(huì)公眾投資者發(fā)行。債券發(fā)行后在中國(guó)結(jié)算上海分公司登記托管。二是國(guó)開債在上交所交易系統(tǒng)上市交易，凡上交所債券市場(chǎng)各類投資者均可參與二級(jí)市場(chǎng)交易。三是國(guó)開債可作為交易所質(zhì)押式回購的質(zhì)押券，標(biāo)準(zhǔn)券折扣系數(shù)比照國(guó)債執(zhí)行。
國(guó)開行拓寬融資渠道
從1998年起，國(guó)開行就在銀行間債券市場(chǎng)扮演了重要角色，歷來是市場(chǎng)創(chuàng)新的引領(lǐng)者，諸如1年期以內(nèi)的短期債券、20年期和30年期超長(zhǎng)期債券、浮動(dòng)利率債券、本息分離債券等均為該行率先引進(jìn)。此次國(guó)開行再度充當(dāng)了政策性金融債進(jìn)軍交易所的先鋒。
“這是國(guó)開行拓寬融資渠道的重要舉措，目的是將國(guó)開債推向更多的投資者，包括個(gè)人投資者，以最大限度降低成本?！币晃唤咏鼑?guó)開行的人士向本報(bào)記者表示。
不過，也有市場(chǎng)人士指出，鑒于目前交易所債市體量偏小，國(guó)開債在交易所的發(fā)行規(guī)模不會(huì)很大，并且成本未必較銀行間要低。
有關(guān)專家認(rèn)為，國(guó)開債到上交所發(fā)行對(duì)促進(jìn)我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展具有多方面積極意義，即有利于國(guó)開行利用交易所多元化的投資者優(yōu)勢(shì)，探索多樣化的發(fā)行渠道，豐富投資者群體；同時(shí)國(guó)開行具有準(zhǔn)主權(quán)信用，信用等級(jí)高，在交易所市場(chǎng)發(fā)行可滿足廣大中小投資者的投資需要，增加居民財(cái)產(chǎn)性收入；有利于發(fā)揮交易所價(jià)格形成機(jī)制透明、高效的特點(diǎn)，有利于促進(jìn)債券收益率曲線的完善，推進(jìn)我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程；四是通過國(guó)開債試點(diǎn)發(fā)行，有利于為今后其他政策性金融債和各類債券品種跨市場(chǎng)發(fā)行交易積累經(jīng)驗(yàn)，打好基礎(chǔ)。
國(guó)開行由國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)于1994年3月成立，主要通過開展中長(zhǎng)期信貸與投資等金融業(yè)務(wù)，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)重大中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略服務(wù)。根據(jù)國(guó)務(wù)院關(guān)于組建國(guó)開行的方案，國(guó)開行自成立起，就以發(fā)行金融債券為主要籌資手段，這決定了國(guó)開行的發(fā)展與中國(guó)債券市場(chǎng)的發(fā)展是緊密相關(guān)的。目前國(guó)開行是我國(guó)最大的政策性金融債發(fā)行體，也是首家發(fā)行政策性金融債的發(fā)行體。
