近日有媒體報道，一家評級機構(gòu)今年的報告顯示，南京市城建的EBITDA利息倍數(shù)連續(xù)三年低于1，這意味著，這個政府融資平臺自身的贏利能力尚不夠支付利息，更不要說償還本金了。這讓人們真切地感受到了地方政府性債務(wù)風(fēng)險。
但這種風(fēng)險沒有被充分揭示并引起重視。如在那家評級機構(gòu)去年的報告中，南京城建的EBITDA利息倍數(shù)是連續(xù)三年超過10，而今年評級機構(gòu)得到了更多數(shù)據(jù)，就下調(diào)了南京城建的EBITDA利息倍數(shù)。人們不禁要問，有多少地方政府性債務(wù)風(fēng)險隱藏在不充分的信息背后？
地方債務(wù)數(shù)據(jù)的每一次披露，幾乎都會引起人們的一陣擔(dān)憂。前不久，廣州市披露，截至2013年6月，廣州市地方政府性債務(wù)余額為2593億元，其中政府負有償還責(zé)任的為1973億元，同比分別增長7.4%和10.5%，在經(jīng)歷2011年和2012年的下降之后，又重新開始增長。廣州的債務(wù)負擔(dān)不降反升，使債務(wù)風(fēng)險繼續(xù)累積。
目前地方政府性債務(wù)的規(guī)模有多大？一些研究機構(gòu)進行了估算，其中，清華大學(xué)的一份研究報告估算，截至2012年底，地方政府的債務(wù)總額應(yīng)在19.41萬億元左右，保守估算每年需要的利息開支接近1萬億元。
2011年6月，審計署發(fā)布了《全國地方政府性債務(wù)審計結(jié)果》，該報告顯示，截至2010年底，全國地方政府性債務(wù)余額10.7萬億元。從2013年8月開始，審計署再次對全國地方政府性債務(wù)進行“摸底”，目前還沒有公布審計結(jié)果，但市場預(yù)計“肯定”會遠遠低于19萬億。審計署2013年6月發(fā)布的《36個地方政府本級政府性債務(wù)審計結(jié)果》顯示，截至2012年底，36個地方政府本級政府性債務(wù)余額3.85萬億元，比2010年增長12.94%。由此推算，2012年底全國地方政府性債務(wù)余額較2010年底也可能增長13%左右，約為12萬億元。雖然12萬億遠遠低于19萬億，但也讓人不能輕松。
地方政府通過融資平臺大舉借債始自2009年，那一年，全國地方政府性債務(wù)余額增長了61.92%。這本來是為了應(yīng)對全球金融危機而采取的非常規(guī)舉措，地方政府為了刺激經(jīng)濟增長而暫時承受沉重的債務(wù)壓力。渡過難關(guān)之后，債務(wù)壓力應(yīng)逐漸釋放、減輕。但從目前的情況來看，債務(wù)余額仍然較快增長，壓力不但沒有釋放，而且在繼續(xù)累積。這就是說，“非常規(guī)”變成了“常態(tài)”，“暫時”變成了“長期”，即使最后的審計結(jié)果為12萬億元，那也是超出了地方政府的原來的預(yù)期。
地方政府一直強調(diào)債務(wù)風(fēng)險可控。的確，現(xiàn)在還沒有失控跡象。但是，也不是一切盡在地方政府的掌握，有兩個方面的情況可能與他們2009年時的估計不同。第一，這些年，各項成本大幅增長，續(xù)建以前年度開工項目的開支超出預(yù)期，因此需要借更多的債。第二，GDP增長率下滑到8%以下，很多項目的盈利情況會低于預(yù)期，還本付息能力會減弱；而且，財政收入的增速會下降，土地出讓金的高增長不可持續(xù)。因為有這兩方面不符合預(yù)期的情況，地方政府應(yīng)重估債務(wù)風(fēng)險并采取相應(yīng)措施。
