從社會債務(wù)總量來看，過去幾年為了穩(wěn)增長，中國已經(jīng)沉迷“債癮”中無法自拔。債務(wù)空間已無騰挪余地。2013年第一季度社會融資總量同比增長高達58.35％，然而這只是過去四年債務(wù)狂潮的一個縮影。根據(jù)里昂證券的統(tǒng)計，2012年全國債務(wù)總規(guī)模占GDP比重已達205％，四年里增長了60％；從非金融部門來看，2012年的債務(wù)相比2008年增長144.69％。如果考慮全國社保的事實負債、主權(quán)債務(wù)和外部借款等項目，中國的整體負債規(guī)模將更為驚人。因此，單純通過信貸或銀行的表外融資滿足城鎮(zhèn)化的投資不僅不現(xiàn)實，還能導(dǎo)致金融體系系統(tǒng)性風險的進一步累積。
縱使中國的債務(wù)尚在可控范圍，但根據(jù)卡門·萊恩哈特等人的研究，債務(wù)占GDP比重長期處于高位，雖然可能一時推動總需求增長，但同樣會導(dǎo)致經(jīng)濟競爭力下降、勞動力市場僵化和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)扭曲。從中國的現(xiàn)實情況來看，以信貸沖量為基礎(chǔ)的投資對GDP的拉動作用已經(jīng)明顯下降。
被寄以厚望的城鎮(zhèn)化不得不考慮現(xiàn)實的債務(wù)約束，走一條市場化、集約化、城鎮(zhèn)和農(nóng)村雙贏的新型城鎮(zhèn)化之路。
一是以市場選擇作為城鎮(zhèn)化的主導(dǎo)力量。新型城鎮(zhèn)化應(yīng)該是根據(jù)市場環(huán)境和地理位置比較優(yōu)勢自然選擇的內(nèi)生型城鎮(zhèn)化。其原則是城鎮(zhèn)的產(chǎn)業(yè)和市場結(jié)構(gòu)應(yīng)該由企業(yè)、資本根據(jù)當?shù)氐淖匀毁Y源、勞動力資源和區(qū)位優(yōu)勢自主選擇，而地方政府在城鎮(zhèn)化過程中嚴格遵守其職能邊界。一方面，地方政府應(yīng)該在科學(xué)合理評估的基礎(chǔ)上，有前瞻性地配置醫(yī)院、學(xué)校和公共交通等基礎(chǔ)設(shè)施，以更好促進市場的形成；另一方面，有步驟地解決城鎮(zhèn)居民的戶籍和社會保障問題，使各種層次的勞動力得以在城鎮(zhèn)安居樂業(yè)，以實現(xiàn)勞動力資源的最優(yōu)配置。此外，政府應(yīng)避免目前按城市行政級別分配公共資源的格局，避免資源向“首位城鎮(zhèn)”過度集中，并切實保護農(nóng)民的土地及其權(quán)益，使地方政府以低廉征地成本撬動投資的沖動回歸理性，避免城鎮(zhèn)化成為地方政府投資的盛宴。
二是積極探索新型城鎮(zhèn)化融資模式。首先，可參考國外的經(jīng)驗，嘗試通過發(fā)行市政債、資產(chǎn)證券化和公共事業(yè)投資基金等方式滿足城鎮(zhèn)化的資金需求。這既有利于減輕地方政府的財政壓力，打破對土地財政的依賴，增加民間資本的投資渠道，分享城鎮(zhèn)化的成果；而且還能有效降低銀行信貸融資的依賴，避免金融系統(tǒng)系統(tǒng)性風險的累積。其次，農(nóng)村土地融資為重要補充。城鎮(zhèn)化的另一層涵義，應(yīng)該是農(nóng)民流向城鎮(zhèn)，而資本流向規(guī)模化的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，土地這一生產(chǎn)要素價格既要平衡城鎮(zhèn)建設(shè)用地與農(nóng)業(yè)生產(chǎn)用地的平衡，又要確保資本與農(nóng)村生產(chǎn)結(jié)合后有利催生現(xiàn)代化的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，提升農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的規(guī)模效應(yīng)。
此外，城鎮(zhèn)化融資必須有可靠的約束機制。大量的基礎(chǔ)設(shè)施投資可能引發(fā)債務(wù)融資膨脹。因此，城鎮(zhèn)化過程中必須考慮財政和債務(wù)約束，首先可嘗試將地方政府的考核與城鎮(zhèn)化建設(shè)成果、預(yù)算績效和債務(wù)管理等多因素掛鉤；其次建立地方政府城鎮(zhèn)化的財務(wù)平衡機制，一方面土地出讓金應(yīng)與項目建設(shè)資金相匹配，另一方面從頂層合理劃分地方政府財權(quán)和事權(quán)，推動以支出責任對等為目標的分級財稅改革，建立真正可持續(xù)的城鎮(zhèn)化融資體制。
三是走集約化城鎮(zhèn)化道路。集約式的城鎮(zhèn)化至少包含以下幾個涵義。首先，是城鎮(zhèn)化中土地的集約化使用；地方政府在規(guī)劃時，應(yīng)充分考慮中國人多地少的國情，強化單位土地的產(chǎn)出和承載人口密度，使土地的開發(fā)與經(jīng)濟和人口的增長相適應(yīng)。其次，是資本的集約化使用；避免過去無理性投資和造城運動式的城鎮(zhèn)化，關(guān)鍵在于理順確權(quán)農(nóng)地和宅基地的流轉(zhuǎn)機制，使城鎮(zhèn)和農(nóng)村的土地使用落在有效前沿面上，提升城鎮(zhèn)、農(nóng)村土地資源的配置整體效率。最后，是人的集約化；城鎮(zhèn)化不意味著農(nóng)民無序的市民化，而是教育、職業(yè)和社會保障等全盤統(tǒng)籌下有計劃、有步驟和有保障的市民化，既通過職業(yè)技能培訓(xùn)確保當?shù)禺a(chǎn)業(yè)發(fā)展有足夠的技術(shù)人才，也要確保城鎮(zhèn)正常運轉(zhuǎn)所需的多層次勞動力。
四是以城鎮(zhèn)化為契機，解決農(nóng)村污染問題。當前，城市的食品安全、空氣污染和水污染已經(jīng)成為全國熱議的話題，但是更應(yīng)引起警惕的是有毒食品已經(jīng)從加工污染向源頭污染延伸。事實上，當前農(nóng)村的固體垃圾污染、濫用農(nóng)藥和化肥造成的土壤污染和水資源污染已經(jīng)到了需要高度重視的程度，若不及時治理，未來將形成全食物鏈的污染。因此，應(yīng)結(jié)合城鎮(zhèn)化的契機，由地方政府投入財政資金，或?qū)⑼恋爻鲎屬Y金中的一部分，用于建立城鎮(zhèn)和農(nóng)村垃圾無害化處理設(shè)施，減少生活垃圾污染；同時加強對農(nóng)村農(nóng)藥和化肥施用的監(jiān)督和指導(dǎo)，鼓勵農(nóng)民使用有機肥料，降低對水源和土地的污染；最終借助城鎮(zhèn)化的契機大力發(fā)展規(guī)模化、科學(xué)化的健康大農(nóng)業(yè)，從而形成城鎮(zhèn)和農(nóng)村環(huán)境治理的雙贏局面。
