一、棚改近期動態(tài)匯總
6月25日 關于“國家開發(fā)銀行將棚戶區(qū)改造貸款審批權收回總行，全國一刀切暫停棚改”的傳聞令市場風聲鶴唳。 6月25日 財聯(lián)社報道國開行總行回收棚改項目的合同審批權限，但并未暫停所有項目，進行中的項目依然繼續(xù)執(zhí)行，貨幣化安置比例降低，將以實物安置為主。 6月25日晚 國開行回應，今年以來，國家開發(fā)銀行嚴格執(zhí)行國家有關棚改政策，在國務院相關部委指導下，配合地方政府依法合規(guī)開展棚改融資工作。 6月26日 地產股集體暴跌。 6月26日晚 海通證券邀請國開行相關領導對國開行收回審批權限等棚改相關事宜解答市場疑問。 6月27日上午 澎湃新聞發(fā)布有關“海通證券邀請國開行相關領導參與電話會議”的報道。提到： ? 權限收回總行主要是兩方面考慮。一是國開行分行在審批時違規(guī)現(xiàn)象嚴重，總行擔心后期的風險隱患；二是棚改的貨幣化推高了房價，中央對棚改有一定的看法。 ? 現(xiàn)階段處在停擺狀態(tài)，下一步怎么走在等高層的下一步決策。其個人感覺不會特別嚴重，此后對棚改的政策肯定會收緊些，但不太可能一刀切直接暫停，這樣后果不太可控。 ? 此后貨幣化安置的比例會受到一定的限制，因為和地方債務問題相關。 6月27日下午 國家開發(fā)銀行新聞部發(fā)布澄清說明，表明從未授權任何人員參加海通證券電話會議并代表開發(fā)銀行發(fā)表言論，有關言論不代表國家開發(fā)銀行。 二、我國棚改的政策進程
棚改全稱“棚戶區(qū)改造”，這一概念是在長期實踐中總結出來的，并無法律定義。目前在政策文件中，根據《關于做好城市和國有工礦棚戶區(qū)改造規(guī)劃編制工作的通知》（建保[2010]58號）、《關于加快推進棚戶區(qū)（危舊房）改造的通知》（建保[2012]190號）及《關于棚戶區(qū)改造有關稅收政策的通知》（財稅[2013]101號）規(guī)定：
“棚戶區(qū)是指簡易結構房屋較多、建筑密度較大、房屋使用年限較長、使用功能不全、基礎設施簡陋的區(qū)域；具體包括城市棚戶區(qū)、國有工礦（含煤礦）棚戶區(qū)、國有林區(qū)和國有林場危舊房、國有墾區(qū)危房”；
棚戶區(qū)改造范圍包括居民安置住房籌建（新建、購買、貨幣補償?shù)龋┕こ毯驮用褡》扛慕ǎ〝U建、翻建）工程，其他工程不納入（即不含工業(yè)廠區(qū)、商業(yè)設施建設的拆遷等）。
? 2015年6月，國務院《關于進一步做好城鎮(zhèn)棚戶區(qū)和城鄉(xiāng)危房改造及配套基礎設施建設有關工作的意見》，要求各地摸清存量商品住房底數(shù)，制定推進棚改貨幣化安置的指導意見和具體安置目標。
? 2017年5月，財政部《關于堅決制止地方以政府購買服務名義違法違規(guī)融資的通知》，明確嚴格規(guī)范政府購買服務預算管理，列舉八項政府購買服務負面清單，同時指出黨中央、國務院統(tǒng)一部署的棚戶區(qū)改造、易地扶貧搬遷工作中涉及的政府購買服務事項，按照相關規(guī)定執(zhí)行。即棚改未納入政府購買服務的負面清單。
? 2018年3月，財政部和住房城鄉(xiāng)建設部聯(lián)合發(fā)布《試點發(fā)行地方政府棚戶區(qū)改造專項債券管理辦法》，“堅決遏制地方政府隱性債務增量，有序推進試點發(fā)行地方政府棚戶區(qū)改造專項債券工作”。即棚改專項債的目的的遏制地方政府隱性債務增量，并非遏制地方政府隱性債務，棚改專項債并未堵死政府購買服務模式在該范圍的應用。
? 2018年6月，近期財政部發(fā)布《政府購買服務管理辦法（征求意見稿）》中，政府購買服務的履約期限為1年~3年，通過政府購買服務方式進行棚改的路是不是就此被堵住了呢？
三、棚改相關數(shù)據
住建部副部長陸克華2017年接受采訪時表示，2016年全國棚改貨幣化安置比例達48.5%，比2015年提高了18.6個百分點。目前暫未有2017年的全國官方數(shù)據公開。
國開行數(shù)據顯示，截至今年5月末，國開行今年發(fā)放棚改貸款4369億元，有力支持了棚改續(xù)建及2018年580萬套新開工項目建設。按原計劃，國開行今年在棚改上的投放量是8000億元。
根據公開數(shù)據統(tǒng)計顯示，央行2014年、2015年、2016年、2017年，及2018年1月~5月，共提供PSL資金31245億元，其中各年度對應PSL資金分別為3831億元、6981億元、9714億元、6350億元、4369億元。若按照上半年的增速，今年棚改新增資金將超過萬億。
棚改根據安置方式，分為實物安置和貨幣安置。2015年起，棚改專項貨幣化安置，PSL（Pledged Supplementary Lending）是棚改貨幣化資金的重要來源。PSL是一種新的儲備政策工具，通過商業(yè)銀行抵押資產從央行獲得融資的利率，引導中期利率。PSL的目標是借PSL的利率水平來引導中期政策利率，以實現(xiàn)央行在短期利率控制之外，對中長期利率水平的引導和掌控。
通常來說，棚改資金來自央行、地方公共財政收入和中央專項資金，而來自央行的資金占比最大。資金流向為央行通過PSL向國開行發(fā)放貸款，國開行通過棚改專項貸款向地方政府發(fā)放貸款，地方政府通過貨幣化安置向棚戶區(qū)居民發(fā)放補償款，地方政府拆遷賣地后償還國開行貸款，國開行償還央行貸款，形成資金流的閉環(huán)。
貨幣化安置帶來拆遷戶手中大量閑置的現(xiàn)金，在去庫存的引導下，導致過去幾年內房價持續(xù)上漲，激活了三四線城市的房市。
四、觀點集萃
（1）國家開發(fā)銀行黨委書記、董事長胡懷邦就學習習近平總書記關于防范化解金融風險的重要論述作了發(fā)言，指出：要深刻認識防范化解金融風險的極端重要性，深刻認識國開行當前面臨的風險形勢，深刻認識國開行當前面臨的風險形勢。
（2）財政部青島專員辦關于進一步完善棚改工作的建議指出：
建立棚戶區(qū)分類分級制，建議將現(xiàn)有棚戶區(qū)按照區(qū)劃位置、危房等級，或按照項目資金平衡情況進行分類分級，分類考核棚改任務完成情況，并按優(yōu)先級排序改造；
棚改業(yè)務融資需進一步規(guī)范，建議梳理和規(guī)范政府購買棚改服務合同，并準確統(tǒng)計未來財政支出規(guī)模。在2020年棚改計劃完成后，重新評估棚改任務量，多采用新增棚改專項債或置換的方式融資，量入為出，嚴格管控和壓縮政府購買棚改服務的融資模式，并使其逐步納入政府債務限額管理，接受監(jiān)督。
棚改項目統(tǒng)計制度有待完善，建議進一步完善政府購買商品房安置的統(tǒng)計標準，規(guī)范政府購買安置用途商品房的建成條件。對于回購在建安置工程的，建議以已簽約補償協(xié)議中明確的補償套數(shù)來統(tǒng)計開工量。
（3）金融監(jiān)管研究院院長孫海波
去杠桿大背景下，適度從緊的貨幣政策應該是首選，而且當前處于多事之秋，中美貿易戰(zhàn)、實體企業(yè)低迷、消費增速下降，央行需要更多、更精準的貨幣政策工具實施定向寬松政策，而棚改PSL影響了央行這一貨幣政策目標。
? 不排除，國開行調整棚改信貸政策，有可能是有關高層進行窗口指導的結果。
? 不排除，住建部、財政部等部門后續(xù)會調整棚戶區(qū)改造相關政策，如安置方式。
由此看來，棚戶區(qū)改造，是到了該調整一下業(yè)務模式的時候了。
