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以債市發(fā)展解地方債務(wù)之困

來(lái)源:中國(guó)證券報(bào) 作者:陳瑩瑩

日期:2013.04.27 閱讀:4757
    銀監(jiān)會(huì)近日發(fā)布的2012年報(bào)指出,銀監(jiān)會(huì)按“總量控制、分類管理、區(qū)別對(duì)待、逐步化解”的政策要求,以緩釋風(fēng)險(xiǎn)為目標(biāo),以降舊控新為重點(diǎn),推進(jìn)融資平臺(tái)貸款清理工作。融資平臺(tái)貸款總體風(fēng)險(xiǎn)得到控制,結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化。銀監(jiān)會(huì)主席尚福林此前在接受中國(guó)證券報(bào)記者專訪時(shí)表示,截至2012年底,地方融資平臺(tái)貸款總額為9.3萬(wàn)億元,近兩年僅增長(zhǎng)2%。
  
  專家和業(yè)內(nèi)人士指出,地方融資平臺(tái)貸款的風(fēng)險(xiǎn)管理重點(diǎn)仍在于存量管理?;獾胤絺鶆?wù)風(fēng)險(xiǎn)必須大力發(fā)展債券市場(chǎng),積極推動(dòng)融資平臺(tái)資產(chǎn)證券化。
  
  風(fēng)控重在存量管理
  
  數(shù)據(jù)顯示,截至2012年底,地方融資平臺(tái)貸款總額占全部銀行機(jī)構(gòu)貸款的13.82%。交通銀行(601328)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示,從目前來(lái)看,我國(guó)的地方融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)可控,且數(shù)據(jù)顯示各商業(yè)銀行的平臺(tái)貸款余額在逐步下降。
  
  分析人士稱,地方融資平臺(tái)貸款的風(fēng)險(xiǎn)管理重點(diǎn)仍在于存量管理。目前各家商業(yè)銀行正在調(diào)整平臺(tái)貸款的擔(dān)保方式。例如,原來(lái)可由地方政府開(kāi)具擔(dān)保函的項(xiàng)目改為要求具有足夠財(cái)務(wù)實(shí)力的擔(dān)保主體進(jìn)行擔(dān)保。對(duì)于資本金不足、資產(chǎn)負(fù)債率較高的融資平臺(tái)項(xiàng)目,銀行逐一進(jìn)行清理直至完全退出。
  
  針對(duì)防范地方融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn),銀監(jiān)會(huì)采取的措施主要包括:督促銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)融資平臺(tái)貸款和非貸款融資的全口徑風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè),防止風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和隱匿;要求商業(yè)銀行融資平臺(tái)貸款余額總量不增加;嚴(yán)格實(shí)施融資平臺(tái)貸款轉(zhuǎn)為一般公司貸款的退出管理,按季對(duì)融資平臺(tái)退出程序、貸款到期違約的情況、新增貸款合理情況、問(wèn)題貸款整改情況等進(jìn)行跟蹤審核;督促總行加強(qiáng)對(duì)融資平臺(tái)貸款的集中審批和管理,加強(qiáng)支付監(jiān)督,防止貸款挪用。
  
  在地方融資平臺(tái)貸款中,共有3.49萬(wàn)億元貸款將在未來(lái)3年內(nèi)到期,占全部平臺(tái)貸款余額的37.5%?!捌脚_(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管依然面臨較為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)?!鄙懈A衷硎?,今年地方政府在換屆完成后有可能產(chǎn)生新的投資沖動(dòng)和較大規(guī)模投融資需求,從而使平臺(tái)貸款總量控制面臨較大壓力。
  
  銀行業(yè)內(nèi)人士表示,從表面上看,地方融資平臺(tái)貸款近兩年僅增長(zhǎng)2%,但在嚴(yán)控新增貸款政策背景下,一些地方債務(wù)通過(guò)城投債、基建信托等方式轉(zhuǎn)移至銀行表外,轉(zhuǎn)出的金額可能遠(yuǎn)超9.3萬(wàn)億元。
  
  寄望資產(chǎn)證券化
  
  某股份制銀行信貸管理部人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示,最近幾年,除銀行貸款外,信托、債市是地方融資平臺(tái)尋找資金的兩大目標(biāo)。
  
  地方城投債深受地方融資平臺(tái)青睞,但其風(fēng)險(xiǎn)也不可小覷。分析人士表示,近年來(lái)城投債發(fā)行量增長(zhǎng)迅速,它們大部分被銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)持有,尤其是部分城投債由于市場(chǎng)認(rèn)可度不高,導(dǎo)致承銷銀行被動(dòng)持券。這使得平臺(tái)債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)仍大量留在銀行體系內(nèi),并未得到有效分散,銀行的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)敞口上升。中央國(guó)債登記結(jié)算公司統(tǒng)計(jì)顯示,去年銀行間市場(chǎng)城投類債券累計(jì)達(dá)6367.9億元,同比增長(zhǎng)148%;城投債發(fā)行量占銀行間市場(chǎng)當(dāng)年發(fā)行總量的比例達(dá)11%,同比上升7個(gè)百分點(diǎn)。
  
  對(duì)于如何化解地方融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn),專家普遍認(rèn)為應(yīng)積極推動(dòng)融資平臺(tái)資產(chǎn)證券化。資產(chǎn)證券化具有融資成本低、表外融資、增強(qiáng)資產(chǎn)流動(dòng)性、提升資產(chǎn)負(fù)債管理和應(yīng)用范圍廣泛等融資方面的優(yōu)勢(shì)。
  
  普華永道合伙人張國(guó)俊稱,經(jīng)過(guò)一輪對(duì)現(xiàn)有地方融資平臺(tái)的清理后,保留下來(lái)的地方融資平臺(tái)很大一部分是市政建設(shè)、交通設(shè)施等基礎(chǔ)設(shè)施類企業(yè),擁有穩(wěn)定的現(xiàn)金流和大規(guī)模的固定資產(chǎn),符合資產(chǎn)證券化的條件??梢酝ㄟ^(guò)融資平臺(tái)資產(chǎn)證券化的手段,讓資產(chǎn)流動(dòng)起來(lái),拓寬城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的融資渠道,化解地方政府性債務(wù)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
  
  2012年5月,中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)有關(guān)事項(xiàng)的通知》,重啟信貸資產(chǎn)證券化,經(jīng)清理合規(guī)的地方政府融資平臺(tái)公司貸款也納入可開(kāi)展信貸資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)之列。
  
  此外,關(guān)于地方融資的綜合性監(jiān)管框架逐步成型。財(cái)政部部長(zhǎng)樓繼偉此前公開(kāi)表示,財(cái)政部正在部署關(guān)于政府債務(wù)規(guī)模的調(diào)查,先制止住地方政府債務(wù)擴(kuò)張的趨勢(shì),再通過(guò)研究制定一些制度,開(kāi)一條正道,堵住那些歪門。
  
  去年末至今,銀監(jiān)會(huì)在短時(shí)間內(nèi)連發(fā)“三文”,即463號(hào)文、8號(hào)文、10號(hào)文,已組成了關(guān)于地方融資的綜合性監(jiān)管框架。業(yè)界普遍認(rèn)為,新的監(jiān)管框架將從平臺(tái)貸、銀行理財(cái)、信托融資以及債券資本市場(chǎng)融資各方面構(gòu)建綜合的監(jiān)管體系,后期地方融資平臺(tái)將通過(guò)貸款、表外融資、債券市場(chǎng)來(lái)均衡分流融資壓力,釋放存量貸款風(fēng)險(xiǎn)。
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