基本定義
根據(jù)定義，國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司是國(guó)家授權(quán)經(jīng)營(yíng)國(guó)有資本的公司制企業(yè)。公司的經(jīng)營(yíng)模式，是以投資融資和項(xiàng)目建設(shè)為主，通過投資實(shí)業(yè)擁有股權(quán)，通過資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和管理實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本保值增值，履行出資人監(jiān)管職責(zé)。
國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司可以進(jìn)一步細(xì)分為國(guó)有資本投資公司和國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司。
運(yùn)營(yíng)公司主要運(yùn)營(yíng)資本、不投資實(shí)業(yè)，營(yíng)運(yùn)的對(duì)象是持有的國(guó)有資本（股本），包括國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)和公司制企業(yè)中國(guó)有股權(quán)，運(yùn)作主要在資本市場(chǎng)，既可以在資本市場(chǎng)融資（發(fā)股票），又可通過股權(quán)產(chǎn)權(quán)買賣來改善國(guó)有資本的分布結(jié)構(gòu)和質(zhì)量。公司運(yùn)營(yíng)強(qiáng)調(diào)資金的周轉(zhuǎn)循環(huán)、追求資本在運(yùn)動(dòng)中增值，運(yùn)作的形式多種多樣，通過資本的運(yùn)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本保值增值。
投資公司以產(chǎn)業(yè)資本投資為主，主要是投資實(shí)業(yè)，以投資融資和項(xiàng)目建設(shè)為主。投資實(shí)業(yè)擁有股權(quán)，對(duì)持有資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)和管理。國(guó)有資本投資公司通過產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的融合，提高國(guó)有資本流動(dòng)性，開展資本運(yùn)作、進(jìn)行企業(yè)重組、兼并與收購(gòu)等。
事實(shí)上，國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司不是第一次出現(xiàn)的概念。在國(guó)家層面上，2014年國(guó)資委就啟動(dòng)包括國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司等“四項(xiàng)改革”試點(diǎn)工作，目前具體細(xì)節(jié)暫未披露；地方層面上，2015年山東啟動(dòng)組建國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司試點(diǎn)，初步確定魯信集團(tuán)和省國(guó)有資產(chǎn)投資控股公司作為第一批試點(diǎn)改建成投資運(yùn)營(yíng)公司。
國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司可以是新設(shè)，可以由原有的大型國(guó)有企業(yè)集團(tuán)，通過剝離其經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)重組設(shè)立；也可以是原有的大型國(guó)有金融性投資公司。國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司不能進(jìn)行除投資管理業(yè)務(wù)之外的其他經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，對(duì)所投資企業(yè)僅作為股東參與經(jīng)營(yíng)管理。國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司可在不同行業(yè)的企業(yè)持股。
國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)的典范
成立于1974年的新加坡淡馬錫控股，是一家由新加坡財(cái)政部負(fù)責(zé)監(jiān)管、以私人名義注冊(cè)的控股公司。公司成立近40年來，年均凈資產(chǎn)收益率超過18%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過同期私有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。也正因如此，新加坡淡馬錫的運(yùn)營(yíng)模式被稱為國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)的典范。
1974年，新加坡政府決定由財(cái)政部負(fù)責(zé)組建一家專門經(jīng)營(yíng)和管理原國(guó)家投入到各類政聯(lián)企業(yè)資本的國(guó)家資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和管理公司。這家公司就是淡馬錫公司，根據(jù)當(dāng)時(shí)政府的委托，新加坡開發(fā)銀行等36家政聯(lián)企業(yè)總額達(dá)3.45億新元的股權(quán)，被授權(quán)由淡馬錫公司負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)。政府賦予它的宗旨是：“通過有效的監(jiān)督和商業(yè)性戰(zhàn)略投資來培育世界級(jí)公司，從而為新加坡的經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出貢獻(xiàn)?！?
20世紀(jì)70至80年代，隨著新加坡大型工業(yè)項(xiàng)目發(fā)展需要大量資金，在國(guó)內(nèi)小企業(yè)無法承受的情況下，淡馬錫公司才開始真正以公司的性質(zhì)運(yùn)作這些項(xiàng)目。此時(shí)剛剛成立的淡馬錫并沒有形成公司治理框架下的“淡馬錫模式”。直到80年代至90年代新加坡經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，“淡馬錫模式”才漸漸成型，成為亞洲最龐大的主權(quán)財(cái)富基金之一。
1985年之后，隨著新加坡制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和大型工業(yè)項(xiàng)目的完成，淡馬錫控股通過“私有化”和“私營(yíng)化”兩個(gè)過程，把其占據(jù)的一些領(lǐng)域退讓給了私人資本和外國(guó)資本來經(jīng)營(yíng)，促進(jìn)私營(yíng)企業(yè)發(fā)展。2002年，淡馬錫控股又更大規(guī)模地從新加坡市場(chǎng)“戰(zhàn)略撤資”，并將撤資后的資本投資海外。目前，淡馬錫控股在本地的資本只占其總資本的30%，70%投資在海外，尤其是中國(guó)、印度等新興市場(chǎng)。
中國(guó)國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司誰(shuí)主導(dǎo)？
國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司在新加坡成為典范，在中國(guó)卻面臨一個(gè)難題：主導(dǎo)權(quán)之爭(zhēng)。
華夏時(shí)報(bào)曾報(bào)道，在2014年中央國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)支出預(yù)算中，財(cái)政部單列出一個(gè)其他支出70億元，用于設(shè)立國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司。坊間亦有消息稱，財(cái)政部正在會(huì)同有關(guān)部門研究制定《完善企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)管理體制的意見》和《國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)投資公司試點(diǎn)方案》。
另一方面，接近國(guó)資委的人士透露，國(guó)資委也要打造一個(gè)“匯金”，這已被國(guó)資委全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組寫入2014年工作要點(diǎn)，是國(guó)資委主任主抓的重點(diǎn)工程?！皡R金”即是中央?yún)R金公司，負(fù)責(zé)管理四大行的股權(quán)，此“匯金二號(hào)”運(yùn)營(yíng)的是經(jīng)營(yíng)性中央企業(yè)的股權(quán)。
由誰(shuí)來設(shè)立“匯金二號(hào)”，是國(guó)資委還是財(cái)政部，官方仍尚未給出明確定論。
這關(guān)系到這家新公司持有何種資本的問題。區(qū)別在于，財(cái)政部履行的是金融國(guó)有資本出資人的職責(zé)，而國(guó)資委履行的是非金融國(guó)有資本出資人的職責(zé)，“匯金二號(hào)”由誰(shuí)來設(shè)立，意味著它將來運(yùn)營(yíng)的資本有金融和非金融之別。
按照彭博社披露的消息，此次國(guó)企改革計(jì)劃將國(guó)有企業(yè)按照功能劃分，實(shí)行國(guó)有企業(yè)分類監(jiān)管。在國(guó)家資本監(jiān)管機(jī)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)性國(guó)有企業(yè)之間，系統(tǒng)性地組建國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司。若消息屬實(shí)，國(guó)資委或?qū)⒊蔀椤皡R金二號(hào)”主導(dǎo)者。
【新聞內(nèi)存】詳解國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司與國(guó)有資本投資公司區(qū)別
1、對(duì)象
國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司以資本運(yùn)營(yíng)為主，運(yùn)營(yíng)的對(duì)象是持有的國(guó)有資本（股本），包括國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)和公司制企業(yè)中的國(guó)有股權(quán)。
國(guó)有資本投資公司以產(chǎn)業(yè)資本投資為主，主要是投資實(shí)業(yè)，以投資融資和項(xiàng)目建設(shè)為主。
2、目標(biāo)
國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司側(cè)重改善國(guó)有資本的分布結(jié)構(gòu)和質(zhì)量效益，強(qiáng)調(diào)資金的周轉(zhuǎn)循環(huán)、追求資本在運(yùn)動(dòng)中增值。通過國(guó)有資本的運(yùn)營(yíng)，重塑科學(xué)合理的行業(yè)結(jié)構(gòu)與企業(yè)運(yùn)營(yíng)架構(gòu)，提高資源配置效率。
國(guó)有資本投資公司著力培育產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，重點(diǎn)是要解決國(guó)民經(jīng)濟(jì)的布局結(jié)構(gòu)調(diào)整。通過資本投資而不是行政權(quán)力保持對(duì)某些產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的控制力，實(shí)現(xiàn)政府的特定目標(biāo)。
3、方式
國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司的經(jīng)營(yíng)方式包括兼并或分立，成立合資公司、公司制改建、培育上市公司、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓置換等。國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司是純粹控股企業(yè)，不從事具體的產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)，主要開展股權(quán)運(yùn)營(yíng)，行使股權(quán)管理權(quán)利，在資本市場(chǎng)通過資本運(yùn)作有效組合配置國(guó)有資本。
國(guó)有資本投資公司通過投資事業(yè)擁有股權(quán)，對(duì)持有資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)和管理。國(guó)有資本投資公司通過產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的融合，提高國(guó)有資本流動(dòng)性，開展資本運(yùn)作、進(jìn)行企業(yè)重組、兼并與收購(gòu)等。
國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司側(cè)重于發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的作用，推動(dòng)國(guó)有資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)形式由實(shí)物形態(tài)的“企業(yè)”，轉(zhuǎn)變?yōu)閮r(jià)值形態(tài)的資本，包括證券化的資本。促進(jìn)國(guó)有資本在資本市場(chǎng)上的流動(dòng)，使國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局和功能可以靈活調(diào)整，利用市場(chǎng)的力量讓資本流動(dòng)到最能發(fā)揮作用的地方，使國(guó)有資本發(fā)揮更有效的作用。國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司意在降低市場(chǎng)中的交易費(fèi)用，擔(dān)負(fù)著建全國(guó)有資本市場(chǎng)體系的職責(zé)。國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司要將國(guó)家所有實(shí)物形態(tài)的國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成可以用財(cái)務(wù)指標(biāo)清晰界定、計(jì)量并具有良好流動(dòng)性、可進(jìn)入市場(chǎng)運(yùn)作的國(guó)有資本，從而使“半政府工具，半市場(chǎng)主體”狀態(tài)的國(guó)有企業(yè)，成為平等的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的參與者。
國(guó)有資本投資公司側(cè)重于市場(chǎng)失靈或市場(chǎng)殘缺的糾正和彌補(bǔ)。對(duì)于信息不對(duì)稱和自然壟斷的領(lǐng)域，對(duì)于市場(chǎng)無力或不愿意投資但對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)又特別重要的領(lǐng)域，以及關(guān)系國(guó)家安全和國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的領(lǐng)域，國(guó)有資本的投入都將發(fā)揮重要的作用。國(guó)有資本投資公司意在實(shí)施國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)的引導(dǎo)，實(shí)現(xiàn)政府特殊的公共目標(biāo)，如減少社會(huì)不公、促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展等。國(guó)有資本投資公司為了實(shí)現(xiàn)政策性目標(biāo)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)類投資，通過資本投資而不是行政權(quán)力保持國(guó)有經(jīng)濟(jì)的控制力和影響力。
