導讀：此前高層對國企集團層面的產(chǎn)權改革存有疑慮一直未有共識，因而盡管各個省市出臺了地方版的國企改革指導意見，但少有表態(tài)要涉足集團層面改革。不過，令學界人士與市場感到驚喜的是，《指導意見》對央企集團的改革決心要比預期的大得多。
9月13日下午，國務院正式印發(fā)《中共中央、國務院關于深化國有企業(yè)改革的指導意見》，這份新時期指導和推進國企改革的綱領性文件，從總體要求到分類改革、完善現(xiàn)代企業(yè)制度和國資管理體制、發(fā)展混合所有制經(jīng)濟、強化監(jiān)督防止國有資產(chǎn)流失等方面提出國企改革目標和舉措。
21世紀經(jīng)濟報道記者近日采訪了數(shù)名國企改革的專家，多名專家對《指導意見》均表示正面的肯定。中國社會科學院經(jīng)濟研究所副所長楊春學認為，最大的亮點是《指導意見》的各種表述中滲透著的市場化精神。即便是對“公益類國有企業(yè)”的改革，也強調“可以通過購買、特許經(jīng)營、委托代理等方式，鼓勵非國有企業(yè)參與經(jīng)營”。
國務院國資委大型企業(yè)監(jiān)事會主席季曉南認為，《指導意見》首次明確提出了國企集團公司的改革也要走股權多元化，以實現(xiàn)集團整體上市，這一點突破了以往的討論。國務院發(fā)展研究中心企業(yè)研究所副所長張文魁也指出，《指導意見》明確了股權改革要延伸到集團公司，要加大集團層面的改革力度和實操層面將如何具化令人期待。
集團改革破冰
國企集團層面的改革無疑是本輪國企改革的一大亮點，也超出了市場對此的預期。在此之前，學界和市場對此都有過激烈的討論。
張文魁指出，多數(shù)大型國企是集團型國企，央企幾乎全部是集團型企業(yè)。這些集團型國企，以前的產(chǎn)權改革基本上是碎片化的，即保留母公司的國有制不受觸碰，而子孫公司等下級法人實行各式各樣、五花八門的產(chǎn)權改革。這種改革看起來很多資產(chǎn)和業(yè)務被激活了，但未實行產(chǎn)權改革的集團公司卻成了舊機制的大本營和舊貨倉庫，集團性國企并不能真正實現(xiàn)市場化，反而因為碎片化的產(chǎn)權改革而使整體協(xié)同效應遭到削弱，一個集團內的子孫公司之間各行其事甚至打來打去。
“產(chǎn)權改革不能回避那些大型和特大型國企的最上層母公司改革?！睆埼目J為，除了那些要改建為國有資本投資運營公司的母公司之外，其余集體性國企的最上層母公司大多數(shù)應該實行混合所有制改革和相應的公司治理改造，極少數(shù)涉及國家安全和國民經(jīng)濟命脈的大國企可以保持國有全資狀態(tài)，但也可試探多個國有機構持股的股權多元化。而對廣大的中小型國企，可以實行多種放活政策。
中國恒天集團董事長張杰也持這一觀點?！皣H慣例一般都是集團公司股權多元化，下級公司反而有些是獨資的，而中國的情況卻相反。在央企推行現(xiàn)代企業(yè)制度，本來是很好的設想，但現(xiàn)在受產(chǎn)權制度的影響，現(xiàn)代企業(yè)制度沒有達到預期效果?，F(xiàn)在國企推行混合所有制多數(shù)是在二三級企業(yè)層面，為了保持國有經(jīng)濟控制力，集團公司一般是國有獨資或者控股。在集團公司缺少資本來源通道時，下面企業(yè)的資本放大效應就受到很大制約，影響混合所有制的進一步深化?！?
此前，高層對國企集團層面的產(chǎn)權改革存有疑慮一直未有共識，因而盡管各個省市出臺了地方版的國企改革指導意見，除了重慶和北京市，其余省市都未表態(tài)要涉足集團層面改革。不過，令學界人士與市場感到驚喜的是，《指導意見》對央企集團的改革決心要比預期的大得多。
央企重組胎動
國企集團層面改革的破冰，將給國企和市場帶來哪些利好消息？
張文魁認為，本輪改革若是以啟動集團母公司的總體性產(chǎn)權改革為基礎，推動公司治理轉型和涵蓋業(yè)務結構、資產(chǎn)負債、組織構架、管理流程、員工政策、薪酬福利、激勵機制等在內的一攬子重組，從而實現(xiàn)企業(yè)的實質性再造和全球競爭力的重建，這樣的改革能讓那些位居行業(yè)重要地位的大型、特大型集團性國企將可以重建全球競爭力。
在國企集團公司股權多元化過程中，非國有資本也有了進入的途徑，可以真正介入集團經(jīng)營層面以發(fā)揮影響力。中國企業(yè)家研究院首席分析員李錦指出，這輪改革提出優(yōu)先股和特殊股概念，這兩種方式增加了國有資本的靈活性。前者可以在充分競爭的商業(yè)類國企中增加民間資本數(shù)量，以國企經(jīng)營權換民間資本，從而擴大國企競爭力。后者則可以通過特殊股形式，在不絕對控股條件下，實現(xiàn)對企業(yè)的政策引導，這對于傳媒類等既有政治要求，又需要靈活經(jīng)營的企業(yè)而言，具有實際操作意義。
李錦認為，本輪改革表示要大力推動國有企業(yè)整體上市，特別是集團資產(chǎn)上市，預示著國家將大力依靠資本市場，對國有資產(chǎn)進行重組?？梢灶A期的是，大量優(yōu)勢資產(chǎn)將有望通過多種形式逐步注入上市公司中，新一輪重塑上市公司價值將開啟，這也是國資改革的重要一步。
事實上，華電集團去年就制定出自己的整體上市路徑，著力推進資產(chǎn)運營改革，以公司整體上市為方向，推動上市公司對集團資產(chǎn)的整合，最終讓符合條件的資產(chǎn)全部進入上市公司平臺。近期更有不少央企集團隱露整體上市的打算。
“重組的大政方針已定。隨著《指導意見》的出臺以及后續(xù)配套方案的陸續(xù)公開，政策明朗化下國企兼并重組將會加快，國企的并購重組會進入一個新的階段”。李錦預測，不僅國內市場上的兼并重組將加速，多項政策傾斜也將助力國有企業(yè)海外布局大踏步推進。
值得注意的是，2014年中國500強企業(yè)有140家并購重組690起，比上年811起明顯減少，創(chuàng)2010年以來最低。前幾天四部委文件《通知》提出簡政放權，也從一個方面找到了阻礙企業(yè)兼并重組的癥結。他推測下一步國企重組步伐必然會加快。
有央企管理層向記者表示，集團層面的重組改革事實上早在企業(yè)內部獲得共識，企業(yè)愿意改，但需要制度支持，如今中央文件已經(jīng)開了口子。
