在大陸中央嚴控地方投資融資的背景下,公私合營模式(PPP)最近成大陸各地推動期基礎建設、籌措項目資金的熱門管道,不過,隨各省市為解決融資饑渴而競相推出各式各樣的PPP項目,各種「偽PPP」項目也跟著出籠,甚至因此讓地方債務的黑洞更為變本加厲,顥然,在這場PPP盛宴中,危險訊號已經(jīng)顯現(xiàn)。
根據(jù)大陸國家發(fā)改委的統(tǒng)計,截至今年5月,大陸29個地方總計推出了多達1043個PPP專案項目,總投資額達到1.97兆元(人民幣,下同)。隨著大陸推動「一帶一路」規(guī)畫,各地方的「PPP盛宴」正開始大量登場,只是,經(jīng)過大陸中央的檢視,這些PPP項目的真實內(nèi)容恐怕有相當比例是大有問題的。
許多規(guī)范形同虛設
所謂PPP,指的是政府和社會(民間)資本的合作關系,即Public(政府部門)、Private(私人部門或社會資本)、Partnership(伙伴關系), 但在大陸,大量國有企業(yè)的介入,使得各界對于這些國企是否屬于社會資本存在爭議,也造成大陸在推動PPP時,許多規(guī)范形同虛設。
對此,摩根資產(chǎn)管理常務董事許長泰就指出,角色混淆不清是大陸推動PPP的隱憂之一。他指出,許多參與PPP的社會資本往往具備大陸國企(或央企)的身分,這在PPP項目的執(zhí)行過程中,難免出現(xiàn)利益沖突的問題。
中華經(jīng)濟院副執(zhí)行長李淳指出,就角色定位來看,大陸的國企相當于政府權力的延伸,在PPP模式中,若國企的參與未受規(guī)范的話,很容演變成另一個PPP,也就是「Public、Public、Partnership」,社會資本(Private)一旦消失,將失去原來PPP的精神,在政府與民間的權利、義務皆不清楚的情況下,將會造成執(zhí)行PPP計畫的風險。
濟邦諮詢總經(jīng)理張燎則指出,國企并非不能參與PPP項目,但必須有所管控。否則這些企業(yè)將可透過PPP協(xié)議,輕松規(guī)避相關規(guī)范而進行貸款,屆時大陸的地方債問題勢將更為復雜。
主因與融資饑渴有關
其次,市場上之所以出現(xiàn)了很多「偽PPP項目」,究其原因,主要與地方政府的融資饑渴有關。張燎指出,隨著地方債的惡化,大陸中央嚴格限制地方舉債,在融資難度越來越大的情況下,PPP反倒成了地方政府的救急藥方。
可惜的是,現(xiàn)階段不少地方政府的PPP模式,其最終還款來源還是來自于地方財政,結果不但沒有解決地方債務問題,各地方的財政黑洞反而更為擴大,如何避免因此引來另一場更大的金融風暴,已成大陸當局推動PPP最大的挑戰(zhàn)。